化工產(chǎn)業(yè)鏈與經(jīng)濟(jì)密不可分 化工產(chǎn)業(yè)鏈子行業(yè)繁多,大部分行業(yè)在經(jīng)濟(jì)體中處于中上游。化工產(chǎn)業(yè)鏈主要有石油化工、基瘡工各子行業(yè)和石油開采行業(yè)。煤炭是很多化工工藝的原材料,因此歸入化工產(chǎn)業(yè)鏈。化工產(chǎn)業(yè)鏈處于中上游,周期性較強(qiáng)。

和其他周期品行業(yè)類似,盈利能力也是化工產(chǎn)業(yè)鏈上各行業(yè)業(yè)績增速的主導(dǎo)因素。化工產(chǎn)業(yè)鏈上大部分行業(yè)的銷售利潤率增速和利潤增速的相關(guān)性在0.81以上,因此把握業(yè)績,核心在于把握銷售利潤率,而不是規(guī)模增速。

化工產(chǎn)業(yè)鏈整體上盈利能力的彈性比較大,區(qū)別于和鋼鐵、鋁等盈利能力反彈彈性很弱的行業(yè),因此經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時,業(yè)績彈性較大,需要重視。化工產(chǎn)業(yè)鏈存在一定程度的產(chǎn)能過剩,但大部分行業(yè)未到影響盈利能力反彈空間的程度。同時,下游集中度較低,行業(yè)集中度相對較高,可能也是導(dǎo)致行業(yè)盈利能力彈性大的一個因素。化工產(chǎn)業(yè)鏈與經(jīng)濟(jì)密不可分

化工產(chǎn)業(yè)鏈大部分行業(yè)屬于需求型中游,且和經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強(qiáng),自上而下的視角值得重視。化工產(chǎn)業(yè)鏈的具有上游屬性的行業(yè)只有煤炭,其盈利能力主要看價格,且通常在高點(diǎn)滯后于經(jīng)濟(jì)。石油開采和石油化工行業(yè)的主要公司都涉及開采和冶煉,且需要進(jìn)口石油,兩者都屬于成本型中游:盈利能力受制于成本,且通常會先于經(jīng)濟(jì)下滑。純堿、氯堿、化纖等行業(yè)屬于需求型中游（盈利能力主要由需求決定）,同時,由于盈利能力和經(jīng)濟(jì)相關(guān)性強(qiáng),因此自上而下的把握值得重視。

化工產(chǎn)業(yè)鏈與經(jīng)濟(jì)密不可分 化工產(chǎn)業(yè)鏈上的鉀肥和農(nóng)藥,下游需求和經(jīng)濟(jì)相關(guān)性弱。因此,其行業(yè)盈利能力亦和經(jīng)濟(jì)有較大差異,難以自上而下判斷,更需要關(guān)注行業(yè)特性。

化工是耗電大戶,從供給的角度,化工子行業(yè)也是節(jié)能、限電主題下需要重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。